市场存在几大担忧。

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首款国产带状疱疹疫苗终于上市了。

1月31日下午，百克生物（688276.SH）宣布，公司近日收到国家药品监督管理局下发的带状疱疹减毒活疫苗的《药品注册证书》。

在此之前，中国仅上市了一款带状疱疹疫苗，且为进口，即葛兰素史克的Shingrix，后者于2020年6月28日正式在中国上市销售。

带状疱疹（Herpes zoster， HZ），是由潜伏在体内的水痘-带状疱疹病毒（Varicella zoster virus， VZV）再激活而引起的一种急性感染性皮肤疾病。随着年龄增长，免疫系统失去产生强烈有效免疫应答的能力，从而增加患带状疱疹的风险，这种疾病会导致难以忍受的疼痛，部分患者在皮疹褪去后仍会出现剧烈疼痛，这种神经疼痛被称为带状疱疹后神经痛，可能持续数月甚至数年。接种带状疱疹疫苗，是预防带状疱疹发病有效的措施。

随着人口的老龄化以及带状疱疹新增病例数增加，中国带状疱疹疫苗市场未来的增长空间被看好。目前还有其他一些中国企业还在开发带状疱疹疫苗中。

然而，百克生物带状疱疹疫苗获批上市了，其二级市场上的股价却不跌反涨。2月1日上午，股价跌幅却达到5.07%。如何看待这种反差？

从目前来看，市场存在几大担忧。

一是疫苗保护效力。百克生物的带状疱疹疫苗属于减毒活疫苗。在百克生物带状疱疹疫苗获批之前，纵观全球范围内，共有两款带状疱疹疫苗上市，分别是默沙东的Zostavax以及葛兰素史克的Shingrix，前者属于带状疱疹减毒活疫苗，于2006年5月获FDA批准上市；后者属于基因重组亚单位疫苗，于2017年10月获FDA批准上市。

由于葛兰素史克的Shingrix保护效力达到90%以上，较状疱疹减毒活疫苗大幅提升，上市后就迅速放量，很快超越默沙东的Zostavax，占据市场主导地位。公开数据显示：Shingrix 2020年全球范围内实现销售额高达27.39亿美元，在全球销量最高的十款疫苗中排名第四位。

那么，百克生物带状疱疹减毒活疫苗的保护力数据如何？第一财经记者试图向公司了解，但截至发稿之际，还未获得回复。

二是市场如何推广。虽然中国的带状疱疹疫苗市场前景被看好，但民众的接种意识有待提升。比如葛兰素史克Shingrix在中国市场的销售就表现平平。根据中检所数据，2020年Shingrix国内批签发量为165万剂，但2021年骤降至59万剂。

三是利润如何实现。有疫苗企业人士对第一财经记者表示，百克生物的带状疱疹减毒活疫苗要与葛兰素史克Shingrix竞争的话，势必定价将会低于后者（价格超过1500元一支），有可能是数百元一支。在定价低的前提下，再加上带状疱疹减毒活疫苗的工艺路线决定了成本居高不下，疫苗利润空间面临一定的“吞噬”。

不过，百克生物的带状疱疹减毒活疫苗也试图在市场中形成差异化竞争。相比葛兰素史克Shingrix适用人群是50岁及以上成人，百克生物的带状疱疹减毒活疫苗适用人群进一步扩大，适用于40岁及以上成人，涵盖了40-50岁群体，这部分群体被认为对带状疱疹疫苗的接受度更高，且消费力更强。